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原油 “進三退二”的節奏明顯

2018-10-09 08:58:43 和訊網  寶城期貨 陳棟

  未來伊朗原油制裁日期臨近所帶來的供應短缺預期將持續推動油價上漲,但原油需求季節性轉弱及美國原油庫存回升的負面影響卻在一定程度上削弱了油價上漲動力,從而導致多空因素混雜。

由於美國對伊朗的制裁迫近,油市供應短缺預期迅速升溫,導致國慶長假期間外盤原油期價強勢上漲。隨著沙特和俄羅斯表態會增加產能,以遏制伊朗出口量銳減造成的供應空白後,加之北美需求轉弱和原油庫存增加,導致油價衝高回落,但價格重心依然較此前有所擡升。在油市整體氛圍偏多的背景下,昨日國內原油期貨1812合約呈現高開強勢振蕩的走勢,期價刷新上市以來新高572.6元/桶。

  由於美國對伊朗的制裁迫近,油市供應短缺預期迅速升溫,導致國慶長假期間外盤原油期價強勢上漲。隨著沙特和俄羅斯表態會增加產能,以遏制伊朗出口量銳減造成的供應空白後,加之北美需求轉弱和原油庫存增加,導致油價衝高回落,但價格重心依然較此前有所擡升。在油市整體氛圍偏多的背景下,昨日國內原油期貨1812合約呈現高開強勢振蕩的走勢,期價刷新上市以來新高572.6元/桶。

  美國對伊朗的制裁迫近

  雖說美國總統特朗普此前曾多次呼籲石油輸出國組織(OPEC),要求其采取增產措施限制油價上漲,但9月OPEC產油國部長級會議未能達成增產共識,這顯然無法滿足美國對歐佩克的訴求。隨著美國對伊朗的油氣資源制裁(11月4日)日趨臨近,投資者對原油市場可能出現供應缺口的擔憂正成為推動油價快速上漲的重要動力。

  為化解潛在危機(特朗普透露,他曾經暗示過沙特國王薩勒曼,如果不增產,美國可能會撤回對沙特的軍事保護),近期沙特王儲釋放積極信號,表示目前沙特石油產量約1070萬桶/日,接近歷史最高水平,如果市場需要,該國還可以再增產130萬桶/日。不過,投資者對該國可以快速達到1200萬桶的日產量並長久維持抱以懷疑態度,因為最新的調查數據顯示,9月OPEC石油產量增幅有限,令沙特給出的承諾顯得蒼白無力。

  基於產油國在應對伊朗制裁生效後,帶來供應空白問題上顯露出的消極態度,多數投行機構認為,2019年全球原油市場供不應求的幅度將達40萬桶/日,高於先前預計的30萬桶/日。由此將導致2019年第二季度末的布倫特原油價格目標從此前預估的90美元/桶上調至95美元/桶,其中美銀美林警告稱,甚至不排除出現類似於2008年的油價大幅上升的可能性。

  北美用油需求持續轉弱

  拋開目前原油市場供應端趨緊的利多因素外,隨著北美夏季出行高峰季結束,原油需求端正在接受利空因素的考驗。因為眼下用油需求處在持續轉弱的階段,美國煉油廠開工率穩步回落,原油商業庫存顯著回升。美國能源資料協會近期公布的數據顯示,截至9月底,隨著用油高峰季結束,美國煉油廠停車檢修增多,平均產能利用率降至90.40%,較8月中旬的98.10%顯著回落了7.7個百分點,其中美國中西部煉廠利用率更是下降至78.9%,為2015年10月以來最低。在需求減弱的背景下,美國原油產量仍處在紀錄高位1110萬桶/日,這無疑會導致美國原油庫存顯著回升。據統計,截至9月底,美國商業原油庫存增加近800萬桶,至4.04億桶左右,為2017年3月以來最大增幅。

  在原油需求轉弱以及庫存回升的不利因素衝擊下,油價上漲的步履受到牽制,多頭資金出現逃離現象。美國商品期貨交易委員會公布的數據顯示,截至10月2日當周,投機者將紐約和倫敦兩地的WTI原油期貨期權凈多頭頭寸削減13459手,至333109手,並使其觸及近一年最低。同時,洲際交易所公布的數據顯示,投機者將布倫特原油期貨期權凈多頭頭寸削減14398手,至481945手。

  目前來看,產油國增產意願不強且短期難以奏效,只能通過釋放利多言論來應付美國的訴求,難以真正起到緩解供應趨緊的局面。換言之,未來伊朗原油制裁日期臨近所帶來的供應短缺預期將持續推動油價上漲,但原油需求季節性轉弱及美國原油庫存回升的負面影響卻在一定程度上削弱了油價上漲動力,從而導致多空因素混雜,油價上漲節奏或呈現“進三退二”的現象,由此預計油價料維持高位振蕩走勢。

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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